现货方面，华东地区轻质碱报价均下调50元/吨，其他地区暂未有跟进。

氨碱法理论利 润906 元/吨，环比上周持平。以石油焦为燃料的浮法玻璃价格 1580 元/吨，利 润-69 元/吨。

纯碱基差499元/吨，处于偏高水平，在于随着玻璃超预期冷修，纯碱需求走弱预期带来持续压制。周均价1666元/吨，环比下跌1.07％，同比下降45.68％。总体来看，纯碱处于强现实和弱预期的格局，现实需求仍然处于高位带来现货价格坚挺，但需求预期已经有所改变，近期伴随着浮法玻璃产线的冷修逐渐增多，浮法玻璃在四季度集中检修带来纯碱需求减量的的逻辑占据市场主导。图5. 中国浮法玻璃及光伏玻璃日熔量资料来源：隆众资讯，财信期 货需求端，如前所述，浮法玻璃在产日熔量存在缩减的预期，7、8月冷修导致日熔量降幅较大，至9月月中日熔量再度减量3050吨/天。截至9 月 15 日，联碱法（双吨）理论利 润 1388 元/吨，环比上周上涨 2.51％。

PART 02 估值与驱动从利 润来看，截至2022 年 9 月 15 日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以煤制气为燃料的浮法玻璃价格为 1519 元/吨，利 润-152 元/吨。本周内英德八达一线600吨产线15日放水，信义（天津）二线600吨15日放水冷修。如：洪适《千秋岁》代上帅宅生日中记有：为寿处，玻璃凿落斟醽醁。

从以上的这些名称可见，中国古代对于玻璃材料的审美认知与崇尚玉石的文化紧密相连，制作玻璃的目的大多为了模仿玉石和其他天然宝石或半宝石，因此古代玻璃多呈现温润如玉的不透明或半透明蓝绿色和白玉色。直到乾隆中叶，才发展至满用玻璃，即一个窗户镶嵌一整块完整的大玻璃，当然还会在门窗的木隔扇中镶嵌带有绘画的玻璃用以装饰等的做法等等。若无气眼者与真玉相似。甘肃漳县汪世显家族第20号墓出土的一套精美的天蓝色玻璃莲瓣托盏彰显了元代（官造）玻璃制作的最高水平。

其中作为葬玉代替品的丧葬玻璃占有很大比例。东晋葛洪《抱朴子》中称玻璃为水精：外国作水精碗，实是合五种灰以作之，今交广多有得其法而铸作之者。

象筵看不见，堪将对玉人。又如，《邺侯家传》中记载：唐代宗大历十三年，上召李泌入见，因容路嗣恭初平岭南，献琉璃盘，径九寸，朕以为至宝。河北定县北魏塔基石函（481年）出土的7件有着中国传统器形的吹制玻璃器表明，至晚在公元5世纪开始，中国掌握了玻璃吹制技术，是罗马吹制技术传播东渐候的结果。可避轻风寒，还延暖日曦。

蜻蜓眼玻璃珠，战国时期，荆州博物馆藏今年是联合国国际玻璃年，国内博物馆界掀起玻璃艺术热，先有异彩纷呈：古代东西文明交流中的玻璃艺术展亮相清华大学艺术博物馆，后有丝路琉光——从地中海到长安的古代玻璃艺术展登陆西安博物院。舍利作为佛教中最为重要的供养对象和神圣之物有着无上灵异，在薄而透明的玻璃器贮存中得以使信众们瞻仰其真身，白居易的《游悟贞寺诗》中描述称：双瓶白琉璃，色若秋水寒。由于合成玻璃的配方组合变幻无穷，成型工艺种类繁多，装饰风格丰富多彩，因此历史上的玻璃制品千姿百态、美轮美奂，并发展成为一个独 立的艺术门类。玻璃这种物质在中国古代还有一些别称。

中国古代对于玻璃材料的审美认知，与崇尚玉石的文化紧密相连玻璃在中国经常被称为舶来品，可见人们视这种材料为外来之物，赋予其中西方交流的特征和内涵。康熙年间内务府的记载中畅春园已安玻璃装修，雍正时期，平板玻璃开始在紫禁城中使用，但只在一扇窗的中心位置安装，其余部分仍用纸糊，称为安玻璃窗户眼，之后也有采用满安玻璃，碎分成做的方法，即用小料拼装成整块的玻璃窗，以代替纸窗。

——编者缠丝纹玻璃瓶，洛阳东郊出土，东汉，洛阳博物馆藏玻璃，指的是人们使用石英砂（SiO2）、助熔剂、稳定剂和着色剂在高温下烧制而成的非晶态硅酸盐化合物，被誉为火与沙的艺术。乾隆时期是整个中国古代玻璃制作的最高峰，生产规模和创新品种不断增多，玻璃材料的价值等级提升，并形成了明显的风格体系。

由此可见，汉代中国的玻璃制作技术已经趋于成熟，并且形成了中原和广西两个主要的生产体系。玻璃曾是世界上最昂贵的材料之一，价值堪比黄金。到了唐代，玻璃窗扉继续作为建筑装饰材料在宫廷中得以应用，唐懿宗年间中进士的王棨曾奉旨写过一篇《琉璃窗赋》：窗户之丽者，有琉璃之制焉，洞澈而光凝秋水，虚明而色混晴烟。而在西方，公元前1世纪中叶，西方人发明了吹制玻璃工艺，成为了世界玻璃史上最重要的里程牌，相关的吹制玻璃制品在东汉时期传入中国。此外，广西地区新生了以氧化钾作为助溶剂的钾玻璃品种。这里的琉璃，确切指的就是玻璃器，而随西方吹制玻璃器传入中国的还有西方人发明的吹制玻璃技术。

琉璃的名称一直沿用到现代，有些地区现在仍在使用，比如山东博山（古称颜神镇），从其发展玻璃工业开始就一直称他们制作的玻璃制品为琉璃。明清时期还流行将玻璃器称为料器，推测是因为北京等地区需从外地购买玻璃料，再加工成器，故而将玻璃称为料。

类似像甘肃泾川唐代大云寺塔基出土的用石函铜函、金棺银椁和玻璃瓶层层相套瘗埋舍利的创新方式不仅为白居易的诗歌提供了十足的画面感，而且表征了玻璃（琉璃）作为佛经七宝之一的特殊地位，玻璃器在佛教中的使用一直持续到当代。玻璃盘，西汉中山靖王刘胜墓，公元前165年至公元前113年，河北省博物馆藏至晚从5世纪开始中国掌握了玻璃吹制技术，至隋唐得到一定发展魏晋南北朝时期中国社会动荡，原本建立的铅钡玻璃制作业逐渐衰落。

他将琉璃同冰、玉相照，散发出诱人的风采。罗马吹制玻璃晶莹剔透的特质大受追捧，西晋潘尼在其《琉璃碗赋》中大为赞誉：取琉璃之攸华，昭旷世之良工......凝霜不足方其洁，澄水不能喻其清……。

从唐朝保留下来的50多首与琉璃有关的诗歌来看，唐朝人将琉璃看成是晶莹、纯净、美好的象征而加以崇尚，对琉璃十分珍视。与此同时，还孕育了一些典型的以玉器为蓝本的本土玻璃制品，比如玻璃璧和玻璃剑饰等，而这些玻璃相对集中的出现在以长沙为中心的战国中晚期楚文化的小型墓葬中。致用当节取，格物理可推。考古证据表明，玻璃发源于距今4000多年前的两河流域。

雍正朝之后，很少有制作水晶般透明的玻璃器物，此时通过使用切、割、雕、琢方式来揭示玻璃材料模仿其他材料的特性受到青睐，玻璃器物呈现简单的造型、多样的颜色且主要是半透明或不透明为主。越王勾践剑的玻璃镶嵌部分，春秋晚期，荆州博物馆藏战国中晚期的国产蜻蜓眼玻璃珠开创了独特的铅钡玻璃体系中国发现的早期玻璃主要是珠子，其中最重要的一种珠子风格现代称为蜻蜓眼玻璃珠，比如著 名的湖北随州战国早期曾侯乙墓出土的173颗蜻蜓眼玻璃珠，经检测属于钠钙玻璃，由此判断大部分是从西亚贸易进口的，此时的玻璃价值堪比黄金玉石。

明目信有济，达聪非所宜因此对于未来的纯碱，平衡表角度依旧是紧平衡的格局，但高利润已经给到了当前健康的现状，而预期的走弱BACK结构极为合理。

华泰期 货：纯碱方面，在玻璃冷修增加的消息刺 激下，纯碱主力合约2301低开震荡，收于2279元/吨，跌44元/吨。南华期 货：随着限电结束、检修开车，纯碱在高利润的驱动下，9月开工率预计逐步回升，9月中上仍有检修，下旬后开工基本回归。

光伏玻璃行情趋弱，同时浮法玻璃厂家仍旧处于亏损运行状态，市场普遍采购积极性不高，以按需采购为主，两者均对纯碱的价格表现形成了压制作用。现货方面，全国各地区碱厂报价均无调整。虽静态角度，光伏投产对冲，年底前重碱缺口尚可维持，但浮法下游原料库存已压缩在20-30天附近，部分玻璃厂仍有压缩原料库存的空间;因此在浮法需求未明显修复的情形下，缺口预计压缩在下游。如冷修计划全部兑现，9月日熔下滑可达5850吨。

轻碱方面，7-8月表需低位一定程度消耗了前期的下游备库，后续限电结束、金九银十，刚需角度存在修复空间。平衡表来看，纯碱9月去库的确定性较好。

但基本面角度不得不注意到中上下三方的低库存，如下游存在需求好转的信号，低库存下的去库和深BACK都能驱动纯碱的大幅反弹。重碱方面，9月有较密集冷修，广州富明、广东八达、青海耀华均为计划外，且一定程度受到利润的影响。

因此定性上来看，相对于紧平衡，更关注高利润下的预期走弱，未来纯碱博弈区间继续给到2200-2450，产业利润分配角度更倾向于逢高做空因此定性上来看，相对于紧平衡，更关注高利润下的预期走弱，未来纯碱博弈区间继续给到2200-2450，产业利润分配角度更倾向于逢高做空。